巴菲特的投资思想总结（系列十三篇）

发表时间：2020-02-09

巴菲特的投资思想总结（系列十三篇）。

✹ 巴菲特的投资思想总结 ✹

巴菲特价值投资理念的十大原则

1.“研究我们过去对子公司和普通股的投资时，你会看到我们偏爱那些不太可能发生重大变化的公司和产业。”“经验表明，盈利能力最好的企业，经常是那些现在的经营方式与五年前甚至十年前几乎完全相同的企业。”——长期稳定的老字号公司，依然拥有最好的盈利能力，未来不会有太多变数。

2.“一座城堡似的坚不可摧的经济特许权正是企业持续取得超额利润的关键所在。”“一项经济特许权的形成，来自于具有以下特征的一种产品或服务：

①它是顾客需要或者希望得到的;

②被顾客认定为找不到很类似的替代品;

③不受价格上的管制。

以上三个特点的存在，将会体现为一个公司能够对所提供的产品与服务进行主动提价，从而赚取更高的资本报酬率。”——公司经营领域的排他性，确保未来垄断利润的长期独享。

3.“对于投资来说，关键不是确定某个产业对社会的影响力有多大，或者这个产业将会增长多少，而是要确定所选择的任何一家企业的竞争优势，而且更重要的是确定这种优势的持续性。那些所提供的产品或服务具有很强竞争优势的企业能为投资者带来满意的回报。”——先人一步的竞争优势是未来的保障。

能力出众、始终为股东着想，我们投资这些公司所取得的非凡的投资回报，恰恰反映了这些经理人非凡的个人品质。”——有人品担保，公司至少不会误入歧途。

5.“我们从来不看什么公司战略规划，我们关注而且非常深入分析的是公司资本分配决策的历史记录。”“一旦成为CEO，他们需要承担新的责任，他们开始必须进行资本配置决策，这是一项至关重要的工作。”——计划赶不上变化，一个人的习惯不容易改变，公司的经营习惯也是如此。

6.“真正能够让你投资赚大钱的公司，大部分都有相对偏高的利润率。通常它们在业内有最高的利润率。”——高利润率保证企业有足够的现金流用于发展。(有了以上5条准则，公司的盈利能力高于业内平均利润率的既定事实一般会持续很长时间。)

7.“对公司经营管理业绩的最佳衡量标准，是能否取得较高的权益资本收益率，而不是每股收益的增加。”——衡量内在价值，即权益资本收益率，是未来公司创造价值的核心。

8.“在这个巨大的股票拍卖场中，我们的工作是选择具有如下经济特性的企业：每一美元的留存收益最终能够转化成至少一美元的市场价值。”——收益转化成市场价值，企业才有更好的未来。

9.“内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。”“内在价值可以简单地定义如下：它是一家企业在其存续期间可以产生的.现金流量的贴现值。”——现金流量的贴现值，所依据的标准就是国债利率。

10.“我们在买入价格上坚持留有一个安全边际。如果我们计算出一只普通股的价值仅仅略高于它的价格，那么我们不会对买入产生兴趣。我们相信这种‘安全边际’原则——本·杰明·格雷厄姆尤其强调这一点——是投资成功的基石。”——等于是折价买入国债!利用市场先生的错误，是巴菲特投资思想的一个重点。

巴菲特对于他持股公司的营运状况，和他自己的私人公司了解得一样清楚。巴菲特的注意力集中在这些公司的销售、盈余、利润和资本转投资的需求上，每天的股市成交价对他完全不重要。照巴菲特的说法，就算股票市场关闭10年，他也不会在乎。

巴菲特以其在股票市场投资很少失手而被称为“股神”，其实，巴菲特的投资理念非常简单：就是认为股票的价格最终是由股票所代表的资产收益价值决定的，所以他在股票选择上，就是购进那些投资价值被低估的股票长期持有，而不管股票市场如何波动。

有人曾质疑巴菲特当年没有购买微软的股票，错失了一个赚大钱的机会。但是，决定巴菲特是否购买的是其基本的投资理念，如果微软这样的风险型企业进入他的投资组合，那就肯定会有其他的同样风险型的企业进入，巴菲特只是根据自己的投资铁律选择了一种自己最能够把握的组合方式。

✹ 巴菲特的投资思想总结 ✹

一、赚钱而不是赔钱

这是巴菲特经常被引用的一句话:“投资的第一条准则是不要赔钱;第二条准则是永远不要忘记第一条。”因为如果投资一美元，赔了50美分，手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，否则很难回到起点。

巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间，历经3个熊市，而他的伯克希尔哈撒韦公司只有一年(2001年)出现亏损。

二、别被收益蒙骗

巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。

根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30%，美国运通公司达到37%。

三、要看未来

人们把巴菲特称为"奥马哈的先知"，因为他总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途，能不能在今后25年里继续保持成功。巴菲特常说，要透过窗户向前看，不能看后视镜。

预测公司未来发展的一个办法，是计算公司未来的预期现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、低价出售的公司。

四、坚持投资能对竞争者构成巨大"屏障"的公司

预测未来必定会有风险，因此巴菲特偏爱那些能对竞争者构成巨大"经济屏障"的公司。这不一定意味着他所投资的公司一定独占某种产品或某个市场。例如，可口可乐公司从来就不缺竞争对手。但巴菲特总是寻找那些具有长期竞争优势、使他对公司价值的预测更安全的`公司。

20世纪90年代末，巴菲特不愿投资科技股的一个原因就是：他看不出哪个公司具有足够的长期竞争优势。

五、要赌就赌大的

绝大多数价值投资者天性保守。但巴菲特不是。他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中，前10只股票占了投资总量的90%。晨星公司的高级股票分析师贾斯廷富勒说:"这符合巴菲特的投资理念。不要犹豫不定，为什么不把钱投资到你最看好的投资对象上呢?"

六、要有耐心等待

如果你在股市里换手，那么可能错失良机。巴菲特的原则是:不要频频换手，直到有好的投资对象才出手。

巴菲特常引用传奇棒球击球手特德威廉斯的话:"要做一个好的击球手，你必须有好球可打。"如果没有好的投资对象，那么他宁可持有现金。据晨星公司统计，现金在伯克希尔哈撒韦公司的投资配比中占18%以上，而大多数基金公司只有4%的现金。

✹ 巴菲特的投资思想总结 ✹

1、当别人贪婪时，你就该恐惧。当别人恐惧时，你就该贪婪。

2、人们买股票，根据第二天早上股票价格的涨跌，决定他们的投资是否正确，这简直是扯淡。

3、有人曾经说过，当寻找受雇的职员时，你要从中寻找三种品质——正直、勤奋、活力。

4、头脑中的东西在未整理分类之前全叫“垃圾”！——巴菲特

5、你们到了我这个年纪的时候就会发现，衡量自己成功的标准就是有多少人在真正关心你、爱你。

6、永远不要问理发师你是否需要理发！

7、对于每一笔投资，你都应当有勇气和信心将你净资产的10%以上投入。

8、如果你属于人类中那最幸运的1%，那么你就应该考虑其他99%的人，这是你应该做的。

9、正直勤奋活力。而且如果他们不拥有第一品质其余两个将毁灭你。对此你要深思这一点千真万确。

10、伟大企业的定义如下：在25年或30年仍然能够保持其伟大企业地位的企业。

11、处女可以维持，但不可以恢复。

12、形成自己的宏观观点，或是听别人对宏观或市场进行预测，都是在浪费时间。事实上这是危险的，因为这可能会模糊你的视野，让你看不清真正重要的事实。

13、想要在股市从事波段操作是神做的事，不是人做的事。

14、投资者应该谨记，兴奋和付费都是他们的敌人。

15、你人生的起点并不是那么重要，重要的是你最后抵达了哪里。

16、哈佛的一些大学生问我，我该去为谁工作？我回答，去为哪个你最仰慕的人工作。两周后，我接到一个来自该校教务长的电话。他说，你对孩子们说了些什么？他们都成了自我雇佣者。

17、时间是精彩事业的朋友，但却是平庸事业的敌人。——巴菲特

18、我之所以能有今天的投资成就，是依靠自己的自律和别人的愚蠢。

19、当适当的气质与适当的智力结构相结合时、你就会得到理性的行为。

20、头脑中的东西在未整理分类之前全叫“垃圾”！

21、成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。

22、投资股票的第一原则：不要赔钱。

23、第一大投资原则：独立思考和内心的平静。

24、要想成功地进行投资，你不需要懂得什么Beta值、有效市场、现代投资组合理论、期权定价或是新兴市场。事实上大家最好对这些东西一无所知。当然我的这种看法与大多数商学院的主流观点有着根本的不同，这些商学院的'金融课程主要就是那些东西。我们认为，学习投资的学生们只需要接受两门课程的良好教育就足够了，一门是如何评估企业的价值，另一门是如何思考市场价格。

25、只有在潮水退去时，你才会知道谁一直在裸泳。

26、一生能够积累多少财富，不取决于你能够赚多少钱，而取决于你如何投资理财，钱找人胜过人找钱，要懂得钱为你工作，而不是你为钱工作。——巴菲特

27、戒恐，戒骄，戒燥。

28、不是贪婪，而是嫉妒推动着世界前进。

29、虽然我也靠收入生活，但我迷恋过程要远胜于收入。——巴菲特

30、如果你是池塘里的一只鸭子由于暴雨的缘故水面上升你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自己而不是池塘。

31、一位所有者或投资者，如果尽量把他自己和那些管理着好业务的经理人结合在一起，也能成就伟业。

32、如果你投资股票，建议最好不要超过20只。

33、我的工作是阅读。我阅读我所关注的公司年报，同时我也阅读它的竞争对手的年报，这些是我最主要的阅读材料。

34、投资的第一原则是永远不要亏钱，第二原则是记住第一原则。——巴菲特

35、要学会以40分钱买1元的东西。

36、当我发现自己处在一个洞穴之中时、最重要的事情就是停止挖掘。

37、如果你在错误的路上、奔跑也没有用。

38、时间是精彩事业的朋友，但却是平庸事业的敌人。

39、在股票投资中，我们期望每一笔投资都能够有理想的回报，因为我们将资金集中投资在少数几家财务稳健、具有强大竞争优势，并由能力非凡、诚实可信的经理人所管理的公司股票上。——巴菲特

40、在20xx年由Charlie Rose主持了巴菲特和他的老朋友，微软创始人比尔盖茨的座谈会。巴菲特说道，“基本上，我想买什么就能买什么，但是我买不到时间。”

41、有人曾经说过，当寻找受雇的职员时，你要从中寻找三种品质——正直、勤奋、活力。而且，如果他们不拥有第一品质，其余两个将毁灭你。对此你要深思，这一点是千真万确的。如果你雇用了没有第二种品质的某些人，你实际上想要他们既哑又懒。——巴菲特

42、当别人害怕时，你要贪婪，当别人贪婪时，你要害怕。”

43、虽然我也靠收入生活，但我迷恋过程要远胜于收入。

44、他很明显一直自信于自己的所思所想、并随时准备扞卫自己的思想。

45、如果市场总是有效的，我只会成为一个在大街上手拎马口铁罐的流浪汉。

46、投资的秘诀、不是评估某一行业对社会的影响有多大、或它的发展前景有多好、而是一间公司有多强的竞争优势、这优势可以维持多久。产品和服务的优越性持久而深厚、才能给投资者带来优厚的回报。

47、风险来自于你不知道你在做什么。

48、用我的想法和你们的钱我们会做得很好。

49、做优秀的投资者并不需要高智商，只须拥有不轻易从众的能力。

50、人生就像滚雪球，最重要之事是发现湿雪和长长的山坡。

51、建立一个好名声需要20年，而毁掉它只需要5分钟。如果你想到这一点，你做事的方式就会不同。”

52、要去他们要去的地方而不是他们现在所在的地方。

53、牛市必须避免的错误是，别像一只暴雨后浮在水面的鸭子那样自得，那是因为它有浮水的本事才能平步青云。理智的鸭子应该会比较一下，在倾盆大雨之后其他鸭子也在池塘里畅游的时候，自己处于地位。——巴菲特

54、别人赞成你也罢、反动你也罢、都不应该成为你做对事或做错事的因素。

55、拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。

56、通过定期投资于指数基金，那些门外汉投资者都可以获得超过多数专业投资大师的业绩！

57、如何定义朋友呢：他们会向你隐瞒什么？

58、我们基本上不做尽职调查，我们的尽职调查基本上就是看着他们的眼睛。——巴菲特

59、每天早上去办公室我感觉我正要去教堂去画壁画！

60、我对总体经济一窍不通，汇率与利率根本无法预测，好在我在做分析与选择投资标时根本不去理会它。好多人以为自己看看新闻就能比老巴明白，可笑不？

61、我不会想要跳过7英尺高的障碍：我向四周寻找我可以跨过去的一英尺高的障碍。”

62、生活的关键是要弄清谁为谁工作。

63、我所想要的并非是金钱。我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件有意思的事。

64、你不一定必须的是名火箭科学家。对于投资这样的游戏，智商为160的人未必就可以赢取智商为130的人。——巴菲特

65、吸引我从事工作的原因之一是、它可以让你过你自己想过的生活。你没有必要为成功而打扮。

66、一生能够积累多少财富，不取决于你能够赚多少钱，而取决于你如何投资理财，钱找人胜过人找钱，要懂得钱为你工作，而不是你为钱工作。

67、不能耐心地听取批评，你就无法接受新事物。

68、金钱多少对于你我没有什么大的区别。我们不会改变什么只不过是我们的妻子会生活得好一些。

69、拥有一颗钻石的一部分，也要比完全拥有一块莱茵石好得多。

70、你不得不自己动脑。我总是吃惊于那么多高智商的人也会没有头脑的模仿。在别人的交谈中没有得到任何好的想法。

71、你真能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗？对鱼来说陆上的一天胜过几千年的空谈。

72、如果我们最重要的路线是从北京去深圳、我们没有必要在南昌下车并进行附带的旅行。

73、要想成功地进行投资，你不需要懂得什么Beta值、有效市场、现代投资组合理论、期权定价或是新兴市场。事实上大家最好对这些东西一无

74、不需要等到股价跌到谷底才进场买股票、反正你买到的股价一定比它真正的价值还低。

75、这些数字就是我未来所拥有的财富，虽然我现在没有这么多，但总有一天我会赚到的。

76、做你没做过的事情叫成长，做你不愿意做的事情叫改变，做你不敢做的事情叫突破。

77、要赢得好的声誉需要20年，而要毁掉它，5分钟就够。如果明白了这一点，你做起事来就会不同了。

78、你不一定必须的是名火箭科学家。对于投资这样的游戏，智商为160的人未必就可以赢取智商为130的人。

79、从预言中你可以得知许多预言者的信息，但对未来却所获无几。

80、不管是买袜子还是买股票，我都喜欢在高级货打折时入手。——巴菲特

81、评价一个人时，应重点考察四项特征：善良、正直、聪明、能干。如果不具备前两项，那后面两项会害了你。里根也曾说：如果你正直，这比什么都重要；如果你不善良，什么也都不重要了。直面自心，做一个善良正直胸怀坦荡的人！

82、在我看来，晦涩难懂的公式、电脑程序或者显示股票和市场价格变化的闪烁信号都不会带来投资的成功。——巴菲特

83、绩优企业受制于市场逆转、股价不合理而下跌时、大好的投资机会及将来临。

84、你买的不是股票，你买的是一部分企业生意。——巴菲特

85、你应当把股票看作是许多细小的商业部分、把市场的波动看作是你的朋友而非敌人、利润有时来自对朋友的愚忠而非参与市场的波动，以及关于投资最重要的几个字眼‘安全边际’概念。

86、要想游得快，借助潮汐的力量要比用手划水效果更好。

87、市场就像大赌场，别人都在喝酒，如果你坚持喝可乐，就会没事。——巴菲特

88、我一直都知道我会变得富有。我认为自己从来没对此产生过一丝怀疑。——巴菲特

89、投资对于我来说、既是一种运动、也是一种娱乐。他喜欢通过寻找好的猎物来“捕获稀有的快速移动的大象。”

✹ 巴菲特的投资思想总结 ✹

1、如果你打了半小时牌，仍然不知道谁是菜鸟，那么你就是。

2、花四毛钱买价值一块钱的东西。

3、想成为秀的人，就要向秀的人学习。

4、投资股票的第一原则：不要赔钱。

5、保护好你的信誉，因为这比金钱还重要。

6、任何不能永远前进的事物都将停滞。

7、生活的关键是要弄清谁为谁工作。

8、高等院校喜欢奖赏复杂行为、而不是简单行为、而简单的行为更有效。

9、当大浪退去时，我们才知道谁在裸泳。

10、优势的本质是拥有最广泛的选择权。

11、买股票的时机应该与大多数的投资人想法相反。

12、当适当的气质与适当的智力结构相结合时、你就会得到理性的行为。

13、任何一位、卷入复杂工作的人都需要同事。

14、在短期内，市场是一台投票机，但在长期内，它是一台称重机。

15、假如观念会过时、那就不足以成为观念。

16、经验是一所宝贵的学校，但愚蠢的人只有在这里才能学到知识。

17、我始终知道我会富有。对此我不曾有过一丝一刻的怀疑。

18、股神巴菲特：金钱并不是很重要的东西、至少它买不到健康与友情。

19、风险来自你不知道自己正做些什么！

20、我喜欢简单的东西。

21、对世界的信任源于对人类的信任，即使我们并不完美，但仍然坚信人性本善。

22、永远不要问理发师你是否需要理发。

23、竞争并不是推动人类前进的动力，嫉妒才是。

24、股神巴菲特：财务顾问就是那些比你更需要你的钱的人。

25、世界上最笨的事情就是看到股价上扬就决定要投资一档股票。

26、你的人生起点并不重要，重要的是你最终抵达了哪里！

27、判断一家企业的价值、一半是靠科学研究、一半是靠艺术上的灵感。

28、没有一种“成功”模式可以被所有人接受，或在任何时空都受到推崇。

29、思想枯竭、则巧言生焉！

30、不能耐心地听取批评，你就无法接受新事物。

31、不要以价格决定是否购买股票、而是要取决于这个企业的价值。

32、反对把智商当做对良好投资关键、强调要有判断力、原则性和耐心。

33、别人贪婪的时候我恐惧、别人恐惧时我贪婪。

34、一个过热的股市就像是一名企业的扒手。

35、头脑中的东西在未整理分类之前全叫“垃圾”！

36、价格是你支付的，价值是你得到的。

37、如何定义朋友呢：他们会向你隐瞒什么？

38、相信美好的东西会以其自然的节奏出现在眼前。

39、投资必须是理性的！如果你不能理解它，那么就不要做。

40、我们不因大人物、或大多数人的赞同而心安理得、也不因他们的反对而担心。

41、风险来自于你不知道你在做什么。

42、如果你不断的跟着风向转、那你就不可能会发财。

43、如果股市可以用理论去有效分析、我早就变成路边的流浪汉了。

44、在我看来，能做好事情的人并不是“马力的”而是效率的。

45、别人赞成你也罢、反动你也罢、都不应该成为你做对事或做错事的因素。

46、好的决策是需要时间的，它们是深思熟虑的结果，而不是一时的冲动。

47、人性中总是有喜欢把简单的事情复杂化的不良成分。

48、你付出的是价格，买来的是价值。

49、所有的男人的不幸出自同一个原因、即他们都不能安份地呆在一个房间里。

50、别人赞成也罢，反对也罢，都不应该成为你做对事或做错事的理由。

51、习惯的链条在重到断裂之前、总是轻到难以察觉！

52、我所想要的并非是金钱。我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件有意思的事。

53、只有在退潮的时候、你才知道谁一直在光着身子游泳！

54、他很明显一直自信于自己的所思所想、并随时准备扞卫自己的思想。

55、如果你在错误的路上，奔跑也没有用。

56、你人生的起点并不是那么重要，重要的是你最后抵达了哪里。

57、我特别钟情于读传记。

58、只有退潮时，才知道谁在裸泳。

59、我并不试图超过7英尺高栏杆，我到处找的是能跨过的1英尺高栏杆。

60、理智是投资股票最基本的要求。

61、风险来自于你不知道自己在做什么。

62、如果说人生由我们打造，那么关键的是我们必须自己再造人生。

63、真正适合投资股票的时机是趁大多数人还未注意股市动态时。

64、模糊的正确远胜于精确的错误。

65、如果盖茨卖的不是软件而是汉堡，他也会成为世界汉堡大王。

66、不是贪婪，而是嫉妒推动着世界前进。

67、我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。

68、成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。

69、我只做我完全明白的事。

70、每天早上去办公室、我感觉我正要去教堂、去画壁画！

71、绩优企业受制于市场逆转、股价不合理而下跌时、大好的投资机会及将来临。

72、拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。

73、若你不打算持有某只股票达十年、则十分钟也不要持有。

74、一定要在自己的理解力允许的范围内投资。

75、当别人贪婪时，你就该恐惧。当别人恐惧时，你就该贪婪。

76、归根结底、我一直相信我自己的眼睛远胜于其他一切。

77、买股票时、应该假设明天开始股市要休市—年。

78、如何做股票？消灭自己的人性，别人贪婪的时候卖出，别人恐惧的时候买入。

79、哲学家们告诉我们、做我们所喜欢的、然后成功就会随之而来。

80、在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。

81、如果发生了坏事情请忽略这件事。

82、当我发现自己处在一个洞穴之中时、最重要的事情就是停止挖掘。

83、潮水退去，就知道谁没穿东西还在海里扑腾得那么欢。

84、我们知道的是我们不知道。

85、如果你在错误的路上奔跑也没有用。

86、要去他们要去的地方而不是他们现在所在的地方。

87、把每支投资的股票都当作一桩生意来做。

88、如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。

89、用我的想法和你们的钱、我们会做得很好。

90、假如这家公司表现得很好、它的股价绝对不会寂寞的。

✹ 巴菲特的投资思想总结 ✹

成功的投资就好像美好的爱情，需要在正确的时间碰见正确的人。但不知何时起，“价值投资重在选股，轻于选时”的偏见就在市场上流行起来。须知，片面的选股或选时就好比“有缘无分的恋爱”，注定是个悲剧。巴菲特曾说“在大众贪婪时应该恐惧，在大众恐惧时应该贪婪”，其实就是强调选时。成功的价值投资需要低估值买入，但只有在市场尸横遍野，血流成河，极度恐慌时才可能出现这样的机会。巴菲特买入中石油表现出选股的功力，而他在204月，SARS最严重的时候七度出击，加仓一倍以上的手法，就表现出精湛的时机把握能力。我们看看中石油与恒指，中石油与布伦特原油的走势图后，或许更能参透投资的奥妙。

年中国SARS疫情严重，前景未明。香港作为重灾区，经济受到重创，恒指延续长年下跌的势头，在2003年3月7日更是跌破9000点大关，回到十年前1993年的点位。巴菲特在4月七度出击中石油，加仓1倍以上，最后一次加仓在24日，而恒指25日创出8331.87点新低，刚好是历史大底最低点，之后一直上攻到月30日31958.41点的大顶。巴菲特4月份的加仓不但加到了恒指的底部，甚至是在恒指最低点的前几天。同样，巴菲特加仓中石油时，油价在25美元/桶附近，已经从到2003年连续横盘四年。而2003年底，油价也开始突破长达4、5年的平台，一路上攻到顶峰的144美元/桶。

除了市场恐慌提供低估值买入中石油机会外，或许《证券及期货综合条例》是让巴菲特加速建仓的另一个重要原因。因为2003年4月1日起，香港证监会颁布的《证券及期货综合条例》正式生效，该条例规定持股5%以上的股东信息需披露。不过，巴菲特还是成功地“暗度陈仓”，当他持股中石油的消息在4月24日被首次曝光时，他已在短短半月内七度出击，加仓了一倍多。后面的人，再也拿不到他那样低价的筹码了。

巴菲特在1988、1989年重仓买入可口可乐，而且一直持有到现在。二十多年过去了，在巴菲特的普通股投资组合中，其持仓的可口可乐市值除了在被美国运通超出，其他年份都位居第一。

我们试图观察巴菲特投资可口可乐的过程，从中看看他的选股和选时，当然凭我们的阅历，只是粗浅的一己之见。基于自己以前对巴菲特的认知，我认为他的选股原则：选好公司，因为时间是好公司的朋友;选时原则：逆向投资，或者说“他人贪婪我恐惧，他人恐惧我贪婪”，再或者说安全边际，中间的道理其实都一样。

巴菲特集中于两个时点买入可口可乐，经多次送股后，当前持股2亿股，是可口可乐最大单一股东，约占8.6%。

(1)核心介入时间点：1988H2-1989H1重仓买入18700万股(送股后)，特征如下：

u 处于股价3年(1986H2-1989H1)盘整的末期，这一期间业绩走

(2)小幅加仓时间点：1994上半年买入1300万股(送股后)，特征如下：

u 处于股价2.5年(1992H1-1994H1)盘整的末期，期间业绩增长

从上述巴菲特两次介入可口可乐的时点看，反映了老人家“逆向投资”的原则，但我有个疑问是：为什么两次都能够踏准节奏，在调整末期介入?调整末期，意味着此时悲观情绪释放殆尽。

前面一次还可以理解，老人家对公司的理解及其深刻，对业绩的追踪和预见应该不成问题，他可以充分利用市场对短期业绩的偏好。但后一次增持时，可口可乐的PE不低，而且业绩并没大波动，不太好理解为什么老人家在此时介入。尽管我们注意到，1992H1-1994H1这一期间，可口可乐股价明显跑输道琼斯指数，相对吸引力增强，但这只是一个比较勉强的解释。

从巴菲特给股东的信中，我们可以已经看到其中关键的原因，但肯定不止这些。

意译自巴菲特给股东的信：一旦我们找到杰出管理层所经营的非凡生意，我们当然乐意一直持有。对可口可乐所经营的高毛利率产品，我的确看到了它们对消费者异同寻常的吸引力，以及不错的前景。52年来我一直在享受着可乐，但直到1988年我的脑袋才转过弯来，终于看到了这迷人的机会。

经历了70年代的摇摆后，1981年Roberto Goizueta成为新的CEO，并让公司重现活力。无处不在的可乐又获得了新动力，海外市场也在爆炸式扩张。在Robert优秀的市场和财务技巧指引下，公司的产品销量取得快速的增长，给股东的业绩回报还要增长得更快，而这正是股东所梦寐以求的。说真的，我们应该趁Roberto和 Don开始干这些事的时候，就行动起来，这样可以早点持有可乐的股票。

从巴菲特上面这段话，我们看到的都是老调重弹的东西，但这就是价值投资的核心点：

(1)非凡的产品或服务：从营销的角度，产品是公司的核心价值所在，其他是辅佐。

(2)杰出的管理层：好的人带路，不会走错路，执行力也强，不至于慢悠悠走。

(3)潜在的市场：80年代-90年代是可口可乐国际化扩张的黄金期。上面3点也只是因，但所有的因都是为了果，如何衡量果?反映业绩的财务指标是一个集中体现，这也是会计系统存在的意义。

巴菲特给股东的信中也提到，可口可乐公司的产品销量取得快速的增长，给股东的业绩回报还要增长得更快。反映到财务指标上，就是两个东西，一是销售额，二是销售净利率。即便是回溯到1983年，可口可乐已经是有百年历史的巨无霸，销售额的增长速度快不了，1983-2010中间27年的时间才增长了7倍，年复合增速7.4%，不高。但销售净利率的增长做了部分的弥补。

从图2可以看到，可口可乐公司2007年的销售净利率是25%，是一个顶峰，也是公司市值的顶峰。但支撑销售净利率上扬的因素是什么?毛利率。1983年可口可乐的毛利率是49%，一路攀升至的64%，其后也就停滞在这一水平。

从上图3，我们看到，可口可乐的市盈率回归到1983年的水平(13倍)，形成一个闭口形状。如果以1988-这10年为投资周期，加上历年的现金分红，期间投资增值有13倍，对一个成熟公司而言，这一回报水平非常惊人。

东阿阿胶、云南白药、贵州茅台、张裕、双汇发展、苏宁电器这些大消费的股票曾经都是牛股，包括美的、格力、上海家化这些也挺牛，但这当中有些曾经历浮沉，有些现在正在浮沉中，这其中还有谁未来可以带来超额回报?还是值得做一些思考，谁能提供非凡的产品或服务、具有杰出的管理层，并且面对一个有潜力的市场?

从巴菲特投资可口可乐的案例，有几点体会：

(1)大市值的白马股也可能老树开花，提供惊人回报，特别是能提供非凡产品或服务的公司：这点对茅台很有借鉴性，当然不是现在。

(2)对业绩成长性而言，可挖掘的潜在市场需求固然重要，但销售净利率也能取到强力补充，这要看产品的成本控制和议价能力够不够强：这对相对饱和的市场，特别是泛奢侈品领域很有借鉴性，大多数普通消费品能做到这点的不多。

(3)逆向投资是选时上的战略选择，但战术上的具体时间点也依然重要，比如巴菲特是在可口可乐经历2-3年盘整后介入，也有右侧交易的痕迹。

(4)如果投资者要超额收益，很难避免做出“同甘不共苦”的选择，尽管可以拿个5年，10年，甚至更长，但没有永远不抛的股票，除非降低收益预期：就如巴菲特现在持有的可口可乐、伯林顿铁路，都是能跨越超长周期的品种，虽然超额收益很有限，但却是他的非卖品，被当做可以放心布局交给接班人的遗产。文/选自《心如止水的博客》

✹ 巴菲特的投资思想总结 ✹

1、价值投资不能保证我们盈利，但价值投资给我们提供了走向真正成功的唯一机会。

2、华尔街靠的是不断的交易来赚钱，你靠的是不去做买进卖出而赚钱。这间屋子里的每个人，每天互相交易你们所拥有的股票，到最后所有人都会破产，而所有钱财都进了经纪公司的腰包。相反地，如果你们像一般企业那样，50年岿然不动，到最后你赚得不亦乐乎，而你的经纪公司只好破产。

3、覆水难收：重整旗鼓的首要步骤是停止做那些已经做错了的事。

4、在我从事投资工作的35年里，没有发现人们向价值投资靠拢的迹象。似乎人性中有一些消极因素，把简单的问题复杂化。

5、所谓有转机的企业，最后很少有成功的案例，与其把时间和精力花在购买价廉的烂企业上，还不如以公道的价格投资一些物美的企业。

6、没有公式能判定股票的真正价值，唯一方法是彻底了解这家公司。

7、对大多数从事投资的人来讲，重要的不是知道多少，而是怎么正确地对待自己不明白的东西。只要投资者避免犯错误，他/她没必要做太多事情。

8、所谓有“转机”的公司，最后很少有成功的案例，与其把时间和精力花在购买价廉的烂公司上，还不如以公道的价格投资一些物美的企业。

9、如果你无法左右局面，那么错失一次机会也不是什么坏事。

10、市场的存在为我们提供了参考，方便我们发现是否有人干了蠢事。投资股票，实际上就是对一个企业进行投资。你的行为方式必须合情合理，而不是一味追赶时髦。

11、在你能力所及的范围内投资。关键不是范围的大小，而是正确认识自己。

12、与很多共同基金1%的收费相比：在伯克希尔我们为你赚钱，而不是从你那里赚钱。

13、恐惧和贪婪：要在别人贪婪的时候恐惧，而在别人恐惧的时候贪婪。

14、人们买股票后根据第二天早上价格的涨跌，决定他们的投资是否正确，简直是扯淡。

15、按兵不动：有时成功的投资需要按兵不动。

16、投资并非一个智商为160的人就一定能击败智商为130的人的游戏。

17、资金筹措最困难的时候，就是购买资产的最佳时机。

18、一个杰出的企业可以预计到，将来可能会发生什么，但不一定知道何时会发生。重心需要放在什么上面，而不是何时上。如果对什么的判断是正确的，那么对何时大可不必过虑。

19、与好人为伍：一位所有者或投资者，如果尽量把他自己和那些管理着好业务的经理人结合在一起，也能成就伟业。

20、投资人最重要的特质不是智力而是性格。

21、独立思考：逆反行为和从众行为一样愚蠢。我们需要的是思考，而不是投票表决。不幸的是，伯特兰罗素对于普通生活的观察又在金融界中神奇地应验了：“大多数人宁愿去死也不愿意去思考。许多人真的这样做了。”

22、1986年，我最大的成就就是没有干蠢事。当时没有什么可做，现在我们面临同样的问题。如果没有什么值得做，就什么也别做。

23、实际上，如果没有十足的把握，我不会轻举妄动。

24、经验显示，能够创造盈余新高的企业，现在做生意的方式通常与其五年前甚至十年前没有多大的差异。

25、你必须独立思考。我总是感到不可思议为什么高智商的人不动脑子地去模仿别人。我从别人那里从没有讨到什么高招。

26、当一些大企业暂时出现危机或股市下跌，出现有利可图的交易价格时，应该毫不犹豫买进它们的股票。

27、近年来，我的投资重点已经转移。我们不想以最便宜的价格买最糟糕的家具，我们要的是按合理的价格买最好的家具。

28、价廉物美：投资成功的关键在于，当市场价格大大低于经营企业的价值时，买入优秀企业的股票。

29、不熟不做：投资者成功与否，是与他是否真正了解这项投资的程度成正比的。

30、分析师与理发师：永远不要问理发师你是否需要理发。

31、投资是一项理性的工作，如果你不能理解这一点，最好别搀和。

32、金钱总是向着机会流动，而美国则是充满了机会。

33、投资多样化可以抵消无知的副作用。

34、你不会每年都更换房子、孩子和老婆。为什么要卖出股票呢?

35、你所找寻的出路就是，想出一个好方法，然后持之以恒，尽最大可能，直到把梦想变成现实。但是，在华尔街，每五分钟就互相叫价一次，人们在你的鼻子底下买进卖出，想做到不为所动是很难的。

36、对一个优秀的企业来说，时间是朋友，但是对于一个平庸的企业，时间就是敌人。

37、计算内在价值没有什么公式可以利用，你必须了解这个企业。如果你在一生中能够发现3个优秀企业，你将非常富有。如果公司的业绩和管理人员都不错，那么报价就不那么重要。假如你有大量的内部消息和100万美元，一年之内你就会一文不名。

38、当一个经历辉煌的经营阶层遇到一个逐渐没落的夕阳工业，往往是后者占了上风。

39、我们不会因为想要将企业的获利数字增加一个百分点，便结束比较不赚钱的事业，但同时我们也觉得只因公司非常赚钱便无条件去支持一项完全不具前景的投资的做法不太妥当，亚当·史密斯一定不赞同我第一项的看法，而卡尔·马克斯却又会反对我第二项见解，而采行中庸之道是惟一能让我感到安心的做法。

40、1919年，可口可乐公司上市，价格40美元左右。一年后，股价降了50%，只有19美元。然后是瓶装问题，糖料涨价等等。一些年后，又发生了大萧条、第二次世界大战、核武器竞赛等等，总是有这样或那样不利的事件。但是，如果你在一开始用40块钱买了一股，然后你把派发的红利继续投资于它，那么现在，当初40美元可口可乐公司的股票，已经变成了500万。这个事实压倒了一切。如果你看对了生意模式，你就会赚很多钱。

41、股神援引1941年珍珠港事件、1987年股市暴跌和2001年“9·11”事件称，总有人在讨论不确定性，但无论今天是什么情况，明天永远存在不确定性，不要让现实把你吓倒了。

42、不犯大错：投资人并不需要做对很多事情，重要的是要能不犯重大的过错。

43、安全边际：架设桥梁时，你坚持载重量为3万磅，但你只准许1万磅的卡车穿梭其间。相同的原则也适用于投资领域。

44、投资人必须谨记，你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分，难度高低并不重要，你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的企业所得到的回报，与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的企业可以说是不相上下。

✹ 巴菲特的投资思想总结 ✹

沃伦．巴菲特--美国历史上最伟大的资本家、最成功的投资人，与比尔盖茨比肩的世界富豪。有人说，作管理的人，一定读一读德鲁克的专著，作投资的一定要了解巴菲特。作为这样一个凝企业管理和投资智慧于一身的传奇人物，巴菲特成为人们追逐的明星和学习的凯模。

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怀着同样的敬慕与好奇，购得这本书--《巴菲特传》，作者，罗杰洛斯坦。通过本书了解了巴菲特成长与财富积累的历程。变化的只是财富数字的不断累积，不变的是巴菲特独特的投资智慧和人生信条。

巴菲特从恩师格雷厄姆的投资名著《聪明的投资人》中，悟出了投资的真蒂：真正的投资之道是价值投资。这一理念告诉我们，投资股票不是简单盯住低买高卖就可以真正的成功的。而是要看到价格背后，投资对象的价值。巴菲特对于自己投资股票的秘诀常解释为：别人疯狂我害怕，别人害怕我疯狂。巴菲特的在成功正是在于他从不盲目从众、从不道听途说，而是用自己的独立思考来作出判断。他具有无与伦比的独立思考能力，专注工作和不受外界干扰。我想这是他之所以成功的重要核心能力之一吧。他不仅揭示了，真理往往掌握在少数人手中的道理，同时告诉我们“世上就怕认真二字”。因此，我们在生活与工作当中，要学习这种独立思考模式，而非人云亦云，只有这样才能创新，才能创造出常人所不能的业绩。当然切记不要走向极--固执已见、盲目自大、标新立异。巴菲特懂得适时收手，激流勇退，也懂得逆流而上，独辟奚径。这本身就是一种人生智慧。《道德经》说：金玉满堂，莫之能守，那些贪婪者受到了惩罚；巴菲特一生都在追逐最具价值的股票，它看到股票背后的长期价值，他同时更加相信企业所有者、经营者的品格。凯瑟琳与墨菲都是他认为可信赖的人。所以对于他们的股票巴菲特始终不离不弃。他投资的了许多公司，可能不被人们看好，但他执意买进。那样静默的不为人知。老子说：上善若水，水利万物而不争，处众人之所恶，故几于道。巴菲特如水一般总是流入低谷洼地，永远追逐着价值的洼地。不与众人强争那些被普遍看好的股票，而总能独辟奚径，此谓“不与人争，而无不争”。巴菲特继承了格雷厄姆的衣钵，但没有固守其理论，而是有了更大的创新。这也是他比老师更成功的原因之一吧。是为“青出于蓝而胜于蓝”。这使我想起了我国著名管理学家，南开大学教授陈炳富先生曾经送给学生的话：循门而入，破门而出，似我者死，学我者生，。只学我心，不学我手。

水的精神，巴菲特的智慧，也给当下的我们另一个有关择业的启示。大学生就业难，难在都想站在高处而不愿隐于低谷，难在不能用智慧的头脑看到水终将归入大海的方向。也许，我们选择了一个目前很小的企业，一个起薪不高的岗位，一个偏远的就业地点。但小企业会成长，低薪会涨高，偏远也可以成为中心。关键在于我们是否能找到这个“价值”点。如果将择业也看作是投资，那么我们要用价值投资的头脑，大隐于价值的洼地，也许正是聪明的选择。

感谢巴菲特让我知道：

一、人需要长远的目光，看到人生与事业的长期价值，而不要为眼前的蝇头小利所迷惑；

二、人要独立思考能力，更要有独立思考的水平，充分论证、理智的分析，人应该有自己的判断而不要盲从；

三、坚持诚信，相信人格的力量。人对了，就会做出正确的事，即使暂处危难也终将成功；

四、金钱在某种意义上说，那就是一个符号。我们追求它的，不是物质的奢华，而是人生乐趣与人生意义；

四、当你选择了做正确的事，终会使你因为这样的选择与长期坚持而获得成功；选择了值得尊敬的人，你也将得到他们的尊敬。

五、人生的智慧不在于沉浸在喧哗扰嚷中，而在于洗尽铅华后的黙黙思考。

✹ 巴菲特的投资思想总结 ✹

1、你必须在财务方面和心理方面做好充分的准备，以应付股票市场的反复无常，如果你不能眼睁睁地看着你买的股票跌到你买入价格的一半，还能从容地计划你的投资，你就不该玩这个游戏。

2、投资的秘诀、不是评估某一行业对社会的影响有多大、或它的发展前景有多好、而是一间公司有多强的竞争优势、这优势可以维持多久。产品和服务的优越性持久而深厚、才能给投资者带来优厚的回报。

3、总想着去战胜竞争对手，这也是一个陷阱，竞争对手根本战胜不完，不管你现在做的是什么项目，都有无数个竞争对手，战胜一个又会有另外一个出现。真正的高手是战胜自己，说服自己熬下去，让竞争对手自己淘汰自己。

4、当那些好的企业突然受困于市场逆转、股价不合理的下跌、这就是大好的投资机会来临了。

5、在股票市场中、唯一能让您被三振出局的是-不断的抢高杀低、耗损资金。

6、要投资成功、就要拼命阅读、不但读有兴趣购入的公司资料、也要阅读其它竞争者的资料。

7、做你没做过的事情叫成长，做你不愿意做的事情叫改变，做你不敢做的事情叫突破。

8、“有些怪异的人性总想把简单的事情弄得复杂。”

9、人们买股票，根据第二天早上股票价格的涨跌，决定他们的投资是否正确，这简直是扯淡。

10、“价格是你付出的，而价值才是你得到的。”

11、“以合理的价格投资优异的公司胜于以优异的价格投资平庸的公司。”

12、:我不是天才，但是我在某些事情上很聪明，我就只关注这些事情。”

13、我最喜欢的持股时间是……永远！

14、若你不打算持有某只股票达十年，则十分钟也不要持有；我最喜欢的持股时间是……永远！

15、“投资的好处在于你不需要对每个扔过来的球挥棒。投资诀窍就是坐在那里看着一个个扔来的球，并且等待打到你的最佳位置的那个。”

16、一生能够积累多少财富，不取决于你能够赚多少钱，而取决于你如何投资理财，钱找人胜过人找钱，要懂得钱为你工作，而不是你为钱工作。

17、金钱并不是很重要的东西、至少它买不到健康与友情。

18、竞争并不是推动人类前进的动力，嫉妒才是。

19、你买的不是股票，你买的是一部分企业生意。

20、你们到了我这个年纪的时候就会发现，衡量自己成功的标准就是有多少人在真正关心你、爱你。

21、若你不打算持有某只股票达十年、则十分钟也不要持有。《股神巴菲特》

22、别人贪婪时我谨慎，别人谨慎使我贪婪。

23、“在发现自己掉进坑里的时候，最重要的事情就是停止挖掘。”

24、“我不会想要跳过7英尺高的障碍：我向四周寻找我可以跨过去的一英尺高的障碍。”

✹ 巴菲特的投资思想总结 ✹

他的父母告诉过他，如果他对一个人说不出什么美好的话，那就什么也别说。他相信他父母的教导。

因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为了更优秀的投资人;而因为我把自己当成是投资人，所以我成为了更优秀的企业经营者。

如果你在错误的路上，奔跑也没有用。

对大多数从事投资的人来讲，重要的不是知道多少，而是怎样正确对待自己不明白的东西。

在生活中，如果你正确选择了你的英雄，你就是幸运的。我建议你们所有人，尽你所能地挑选出几个英雄。

只有在退潮的时候，你才知道谁一直在光着身子游泳。

如果你没有吃有一种股票年的准备，那么连分钟都不要持有这种股票。

对于股市新进入者的忠告：如果进入是资金不多，我会告诉他，坐卧年前做过的事情，了解美国的上市公司，长远来看这些知识将使他受益匪浅。

投资对于我来说，既是一种运动，也是一种娱乐。因此，我喜欢通过寻找好的猎物来“捕获稀有的移动的大象”。

如果原则过时，它就不是原则。

风险来自你不知道自己在做些什么。股市向上帝一样，会帮助自助的人，但和上帝不同的是，他绝不会宽恕那些不懂自己在做什么的人。

哲学家们告诉我们，做我们所喜欢的，然后成功就会随之而来。

如果你不得不进行太多的调查研究，那就肯定有什么地方出错了。

不要用属于你并且你也需要的钱，去挣那些不属于你，你也不需要的钱。这太愚蠢了，用对你重要的东西去冒险赢得对你并不重要的东西，简直不可理喻，即使你成功和失败比率是比，或比。

任何一位，卷入复杂工作的人都需要同事。

当世界提供这种机会时，聪明人会敏锐地看到这种赌注。当他们有机会时，他们就投下大赌注。其余时间不下注。事情就这么简单。

习惯的链条在重到断裂之前，总是轻到难以察觉。

逆反行为同从众行为一样愚蠢。我们需要的是思考，而不是投票表决。

你应当具备企业如何经营的知识，也要懂得企业的语言——财务报表，对于投资的某种沉迷，以及适中的品格特征。

✹ 巴菲特的投资思想总结 ✹

1、永远不要问理发师你是否需要理发!

2、生活的关键是、要弄清谁为谁工作。

3、思想枯竭、则巧言生焉!

4、要学会以40分钱买1元的东西。

5、我喜欢简单的东西。

6、他特别钟情于读传记。

7、风险来自你不知道自己正做些什么?

8、任何不能永远前进的事物都将停滞。

9、如果你在错误的路上、奔跑也没有用。

10、我与富有情感的人在一起工作(生活)。

11、如何定义朋友呢：他们会向你隐瞒什么?

12、用我的想法和你们的钱、我们会做得很好。

13、任何一位、卷入复杂工作的人都需要同事。

14、头脑中的东西在未整理分类之前全叫“垃圾”!

15、成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。

16、我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。

17、要去他们要去的地方而不是他们现在所在的地方。

18、习惯的链条在重到断裂之前、总是轻到难以察觉!

19、人性中总是有喜欢把简单的事情复杂化的不良成分。

20、每天早上去办公室、我感觉我正要去教堂、去画壁画!

21、归根结底、我一直相信我自己的眼睛远胜于其他一切。

22、只有在退潮的时候、你才知道谁一直在光着身子游泳!

23、时间是杰出(快乐)人的朋友、平庸人(痛苦)的敌人。

24、我始终知道我会富有。对此我不曾有过一丝一刻的怀疑。

25、哲学家们告诉我们、做我们所喜欢的、然后成功就会随之而来。

26、当我发现自己处在一个洞穴之中时、最重要的事情就是停止挖掘。

27、他很明显一直自信于自己的所思所想、并随时准备捍卫自己的思想。

28、当适当的气质与适当的智力结构相结合时、你就会得到理性的行为。

29、他反动把智商当做对良好投资关键、强调要有判断力、原则性和耐心。

30、高等院校喜欢奖赏复杂行为、而不是简单行为、而简单的行为更有效。

31、别人赞成你也罢、反动你也罢、都不应该成为你做对事或做错事的因素。

32、所有的男人的不幸出自同一个原因、即他们都不能安份地呆在一个房间里。

33、我所想要的并非是金钱。我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件有意思的事。

34、我们不因大人物、或大多数人的赞同而心安理得、也不因他们的反对而担心。

35、在生活中、我不是最爱欢迎的、但也不是最令人讨厌的人。我哪一种人都不属于。

36、如果你能从根本上把问题所在弄清楚并思考它、你永远也不会把事情搞得一团遭!

37、如果我们最重要的路线是从北京去深圳、我们没有必要在南昌下车并进行附带的旅行。

38、在拖拉机问世的时候做一匹马、或在汽车问世的时候做一名铁匠、都不是一件有趣的事。

39、你真能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗?对鱼来说、陆上的一天胜过几千年的空谈。

40、吸引我从事工作的原因之一是、它可以让你过你自己想过的生活。你没有必要为成功而打扮。

41、金钱多少对于你我没有什么大的区别。我们不会改变什么、只不过是我们的妻子会生活得好一些。

42、他的父母告诉过他、如果他对一个人说不出什么美好的话、那就什么也别说。他相信他父母的教导。

43、他是一个天才、但他能够把某些东西解释得如此简易和清晰、以至起码在那一刻、你完全理解了他所说的。

44、在生活中、如果你正确选择了你的英雄、你就是幸运的。我建议你们所有人、尽你所能地挑选出几个英雄。

45、正直、勤奋、活力。而且、如果他们不拥有第一品质、其余两个将毁灭你。对此你要深思、这一点千真万确。

46、投资对于我来说、既是一种运动、也是一种娱乐。他喜欢通过寻找好的猎物来“捕获稀有的快速移动的大象。”

47、你不得不自己动脑。我总是吃惊于那么多高智商的人也会没有头脑的模仿。在别人的交谈中、没有得到任何好的想法。

48、有两种信息：你可以知道的信息和重要的信息。而你可以知道且又重要的信息在整个已知的信息中只占极小的百分比!

49、我工作时不思考其他任何东西。我并不试图超过七英尺高的栏杆：我到处找的是我能跨过的一英尺高的栏杆。(现实主义者)

50、当世界提供这种机会时、聪明人会敏锐地看到这种赌注。当他们有机会时、他们就投下大赌注。其余时间不下注。事情就这么简单。

51、要量力而行。你要发现你生活与投资的优势所在。每当偶尔的机会降临、即你的这种优势有充分的把握、你就全力以赴、孤注一掷。

52、人不是天生就具有这种才能的、即始终能知道一切。但是那些努力工作的人有这样的才能。他们寻找和精选世界上被错误定价的赌注。

53、如果你是池塘里的一只鸭子、由于暴雨的缘故水面上升、你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自己、而不是池塘。

54、如果发生了坏事情、请忽略这件事。12、要赢得好的声誉需要20年、而要毁掉它、5分钟就够。如果明白了这一点、你做起事来就会不同了。

55、我所做的、就是创办一家由我管理业务并把我们的钱放在一起的合伙人企业。我将保证你们有5%的回报、并在此后我将抽取所有利润的50%!

56、如果你发现了一个你明了的局势、其中各种关系你都一清二楚、那你就行动、不管这种行动是符合常规、还是反常的、也不管别人赞成还是反动。

57、他的最大长处是：“我很理性、许多人有更高的智商、许多人工作更长的时间、但是我能理性地处理事物。你们必须能控制自己、别让你的感情影响你的思维。

58、我是个现实主义者、我喜欢目前自己所从事的一切、并对此始终深信不疑。作为一个彻底的实用现实主义者、我只对现实感兴趣、从不抱任何幻想、尤其是对自己。

59、哈佛的一些大学生问我、我该去为谁工作?我回答、去为哪个你最仰慕的人工作。两周后、我接到一个来自该校教务长的电话。他说、你对孩子们说了些什么?他们都成了自我雇佣者。

✹ 巴菲特的投资思想总结 ✹

1.巴菲特在美国一所大学举行演讲。一个学生问：你认为什么样的人生才是真正的成功？他没有谈到财富，而是说：“其实，你们到了我这个年纪的时候就会发现，衡量自己成功的标准就是有多少人在真正关心你、爱你。”

2.不同的人理解不同的行业。最重要的事情是知道你自己理解哪些行业，以及什么时候你的投资决策正好在你自己的能力圈内。

3.成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。

4.从预言中你可以得知许多预言者的信息，但对未来却所获无几。

5.当沒有人逼迫你，请自己逼迫自己，因为真正的改变是自己想改变。

6.当适当的气质与适当的智力结构相结合时，你就会得到理性的行为。

7.当有人逼迫你去突破自己，你要感恩她，她是你生命中的贵人，也许你会因此而改变和蜕变。

8.对你的能力圈来说，最重要的不是能力圈的范围大小，而是你如何能够确定能力圈的边界所在。如果你知道了能力圈的边界所在，你将比那些能力圈虽然比你大5倍却不知道边界所在的人要富有得多。

9.对于大多数投资者而言，重要的不是他到底知道什么，而是他们是否真正明白自己到底不知道什么。

10.风险来自你不知道自己正做些什么？

11.归根结底，我一直相信我自己的眼睛远胜于其他一切。

12.哈佛的一些大学生问我，我该去为谁工作？我回答，去为哪个你最仰慕的人工作。两周后，我接到一个来自该校教务长的电话。他说，你对孩子们说了些什么？他们都成了自我雇佣者。

13.很多事情做起来都会有利可图，但是，你必须坚持只做那些自己能力范围内的事情，我们没有任何办法击倒泰森。

14.金钱多少对于你我没有什么大的区别。我们不会改变什么，只不过是我们的妻子会生活得好一些。

15.就算美联储主席格林斯潘偷偷告诉我他未来二年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。

16.开始存钱并及早投资，这是最值得养成的好习惯。

17.每天早上去办公室，我感觉我正要去教堂，去画壁画！

18.你真能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗？对鱼来说，陆上的一天胜过几千年的空谈。

19.人性中总是有喜欢把简单的事情复杂化的不良成分。

20.任何情况都不会驱使我做出在能力圈范围以外的投资决策。

21.任何一位，卷入复杂工作的人都需要同事。

22.如果发生了坏事情，请忽略这件事。

23.如果你能从根本上把问题所在弄清楚并思考它，你永远也不会把事情搞得一团遭!

24.如果你是池塘里的一只鸭子，由于暴雨的缘故水面上升，你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自己，而不是池塘。

25.如果你向神求助，说明你相信神的能力；如果神没有帮助你，说明神相信你的能力。

26.如果我们不能在自己有信心的范围内找到需要的，我们不会扩大范围。我们只会等待。

27.如果我们最重要的路线是从北京去深圳，我们没有必要在南昌下车并进行附带的旅行。

28.如何定义朋友呢：他们会向你隐瞒什么？

29.生活的关键是，要弄清谁为谁工作。

30.市场就像上帝一样，帮助那些自己帮助自己的人，但与上帝不一样的地方是，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。

31.随着年龄的增长，我们并不是失去了一些朋友，而是我们懂得了谁才是真正的朋友。

32.头脑中的东西在未整理分类之前全叫“垃圾”！

33.投资必须是理性的。如果你不能理解它，就不要做。

34.蜕变的过程是很痛苦的，但每一次的蜕变都会有成长的惊喜。

35.我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。

36.我从十一岁开始就在作资金分配这个工作，一直到现在都是如此。

37.我们的工作就是专注于我们所了解的事情，这一点非常非常重要。

38.我们之所以取得目前的成就，是因为我们关心的是寻找那些我们可以跨越的一英尺障碍，而不是去拥有什么能飞越七英尺的能力。

39.我始终知道我会富有。对此我不曾有过一丝一刻的怀疑。

40.我是一个非常现实的人，我知道自己能够做什么，而且我喜欢我的工作。也许成为一个职业棒球大联盟的球星非常不错，但这是不现实的。

41.我所想要的并非是金钱。我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件有意思的事。

42.我有一个内部得分牌。如果我做了某些其他人不喜欢、但我感觉良好的事，我会很高兴。如果其他人称赞我所做过的事，但我自己却不满意，我不会高兴的。

43.我只做我完全明白的事。

44.习惯的链条在重到断裂之前，总是轻到难以察觉！

45.要学会以40分钱买1元的东西。

46.要赢得好的声誉需要20年，而要毁掉它，5分钟就够。如果明白了这一点，你做起事来就会不同了。

47.一定要在自己的理解力允许的范围内投资。

48.一生能够积累多少财富，不取决于你能够赚多少钱，而取决于你如何投资理财，钱找人胜过人找钱，要懂得钱为你工作，而不是你为钱工作。

49.永远不要问理发师你是否需要理发！

50.在生活中，如果你正确选择了你的英雄，你就是幸运的。我建议你们所有人，尽你所能地挑选出几个英雄。

51.在生活中，我不是最爱欢迎的，但也不是最令人讨厌的人。我哪一种人都不属于。

52.哲学家们告诉我们，做我们所喜欢的，然后成功就会随之而来。

53.正直，勤奋，活力。而且，如果他们不拥有第一品质，其余两个将毁灭你。对此你要深思，这一点千真万确。

54.只有在退潮的时候，你才知道谁一直在光着身子游泳！

55.做你没做过的事情叫成长，做你不愿意做的事情叫改变，做你不敢做的事情叫突破。